近期国内生猪价格连续下跌，H7N9禽流感再让养殖户雪上加霜。养殖户热盼中的鸡蛋期货上市日期临近，无疑给当前惨淡的市场带了“正能量”。本报记者就此采访了中证期货研发总监陈树韦。
中国证券报：饲养家禽的豆粕、玉米需求骤减，市场上少有采购商对玉米和豆粕询盘，导致这两种饲料价格下跌。而作为禽畜相关的副产品——鸡蛋，所受的影响可能是两方面：一是减少了市场对鸡蛋的消费需求，二是蛋鸡存栏的明显下降，减少了鸡蛋的供应。您认为这两方面影响孰重孰轻？
陈树韦：影响蛋鸡产业的主要因素可归结为两个：养殖效益和疫病。其中，疫病的影响分两个层次：首先，若疫病造成的影响只是短时的心理影响，那么只会带来鸡蛋消费和价格的短期下降，对未来鸡蛋供给、消费和价格都不构成实质影响；其次，若疫病导致蛋鸡存栏明显下降，则对未来鸡蛋供给、消费和价格将形成较大影响，使鸡蛋出现一年左右的供给偏紧和价格上涨的格局。
从目前情况看，H7N9禽流感在全国大规模蔓延的可能性较小，疫情导致蛋鸡存栏明显下降的可能性也就较小。一方面，中国蛋鸡养殖主要集中在河北、山东、河南、辽宁、江苏、湖北等省，目前发现疫情的江苏、上海均无明显扩散迹象；另一方面，据报道,H7N9禽流感不耐高温和阳光直射，随着天气转暖,日照强度增加，有利于削弱和控制禽流感；另外，这次各地政府组织应对较为有力而及时，也有利于疫情的控制。
研究和判断未来鸡蛋供给、消费和价格变化趋势，应更多关注持续低迷的养殖效益能否得到改善，会不会出现在养殖效益得不到改善的情况下，导致蛋鸡存栏大幅度下降。
中国证券报：在未来鸡蛋价格可能大幅波动的市场背景下，鸡蛋期货的上市无疑可为广大蛋禽养殖企业提供一个很好的避险工具，也相应增加了豆粕、玉米与鸡蛋品种之间的套利机会。对于养殖户来说，应当如何运用好这些避险工具？
陈树韦：对于养殖户来说，可在期货交易平台上，运用三种方式进行避险。其一是传统的套期保值，当认为鸡蛋价值高估或期现价差超过正常水平时，可在期货市场卖出鸡蛋合约；这种方式以价格监控为指标，力图通过规避价格的波动来稳定企业经营，但实际上价格的涨跌幅度很难判断，难以达到理想的避险效果。
其二是更高层次的期货工具运用，企业进行期现一体化经营，即企业以行业平均利润率和自身利润率合理波动区间作为检测指标，辅之以鸡蛋供求情况指标，当按期货价格计算，利润率达到甚至超过利润率波动期间高限且供求指标即将发生转变的时候，在期货市场卖出鸡蛋合约或买入饲料原料合约。这种方式的优势在于，较为成熟的行业，行业利润率波动区间较为稳定，企业对市场供需情况更为了解；因此利用这一方式能够达到稳定甚至增大企业利润的效果，而且还能使企业进行逆势扩张；但这种方式对投资者的市场研究能力要求较高。
其三，养殖企业通过监控鸡蛋与玉米、豆粕的比价，根据比价走势通过做空或做多比价来进行风险较小的套利交易，这一方式也可以在一定程度上减小企业现货经营风险。
中国证券报：大商所公布的鸡蛋合约(草案)显示，鸡蛋期货的交易单位为5吨/手，最小变动价位为1元/500千克，涨跌停板幅为上一交易日结算价的±4%，最低合约交易保证金为合约价值的5%。这一合约规定是否适合我国现阶段养殖户的避险需要？
陈树韦：我国蛋鸡存栏2000-9999只和10000只以上规模的比重，分别占到规模蛋鸡存栏总量的36%和30%。养殖鸡蛋期货的交易单位为5吨/手,那么至少有30%的养殖企业的产蛋规模能够达到利用期货工具的生产规模，因此合约规模较为理想；另一方面从合约资金规模来看，每手合约的保证金约4000多元，也有利于养殖企业利用期货市场。
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