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CFA一级数量&组合管理的学习策略2021-11-15

|NO.1|科目概述

数量科目总共2个session,8个reading,在整体考试中占比中等,在上下午试卷中各会出现15道题目左右。

知识体系上大体可以分为三个部分:时间价值、概率论与数理统计和技术分析。

其中概率论与数理统计部分是整个数量科目的重中之重,题目数量约占整个数量的60%,理解难度也是三大块中最大的,因此需要将主要精力放在理解与运用这部分的知识点上面。

技术分析部分如果时间有限只需要掌握下文中的三个要点即可,每年考试大约只会出现1~2题,不必花太多时间。

时间价值部分是企业理财、固收等科目的数学基础,最重要的是金融计算器的使用和五种收益率的计算和互相转化,其中的方法也会在其他科目反复用到,所以也需要熟练掌握。

| NO.2 |各章重点

Reading 6介绍了货币时间价值的基础概念,难度不大,掌握有效年利率的计算和与年金有关的金融计算器的使用即可;

Reading 7对时间价值的知识进行了应用,最重要的是五种收益率的计算和相互转化,容易搞混和遗忘,建议单独记录,在考前复习回顾一下相关公式和转化关系;其余的NPV和IRR掌握如何用金融计算器计算即可,具体应用分析放在企业理财涉及;MWRR和TWRR也只需掌握计算和特征即可。

Reading 8开始就进入了第二大块部分的内容,本章节属于统计学中的描述性统计,大多数内容都在初高中数学中都已涉及。最常考的是三种平均值的大小比较,切比雪夫不等式的运用,夏普比率(Sharpe ratio)和变异系数(CV)的计算,不同偏度情况下均值、中位数、众数的大小比较,此外分位数、偏度和峰度的概念可能以前没有接触过,也需要进行简要的了解。

Reading 9进行了一些概率相关概念的介绍,总结一下主要就是两个事件(互斥事件、独立事件)和两个法则(加法法则、乘法法则),还有期望、方差、协方差和相关系数的概念和计算。难点也是常考点是全概率公式和贝叶斯公式结合起来的计算题,需要对这部分例题多加练习做到完全理解。而最后的计数法则部分,时间不够的话主要掌握排列数和组合数的概念和如何运用金融计算器计算即可。

Reading 10主要介绍了两个离散分布和三个连续分布,其中离散和连续均匀分布比较直观简单;二项分布的题目有时候会需要考生根据题目条件来判断是否使用二项分布,如果遇到的话相对来讲略有难度;而最重要需要掌握的是正态分布,包括它的性质、常见置信区间、标准化以及如何查表,其中还穿插了一个小的计算,就是Roy’s safety-first ratio,历年考察的次数也比较多 ;最后的对数正态分布主要掌握它的概念,了解它是右偏的、主要作为资产价格的分布即可。

Reading 11开始就是难度最大的推断性统计的内容,所谓推断性统计,就是如何应用统计学的方法,通过观察样本来判断总体的性质。本章内容是抽样和估计,最主要的是掌握中心极限定理的内容,t分布的概念、性质和如何查表,以及总体均值的置信区间的相关内容(用t值还是z值、置信区间宽度的计算和影响因素等),最后的五类统计偏差了解一下即可,需要注意的是data-mining bias和sample-selection bias的区别。

Reading 12也是推断性统计的内容,如果说上一章是直接用样本估计总体的话,这一章就是检验一下估计得对不对。整个检验流程逻辑性极强,而且将应用在二级数量的方方面面,所以对假设检验流程全面掌握和理解是非常必要的。通用流程之后还分别介绍了对总体均值和总体方差的检验方法,主要掌握对应检验时使用的分布即可,检验统计量的计算也只需记忆对单个总体均值进行检验的即可。其中比较特殊的是成对数检验(Paired comparison test),虽然是对两个总体均值的差异进行检验,但实际上是通过转化为单个均值检验进行的,因此也需要掌握,对应例题也需要反复练习。之后还有一些小概念也经常会考到,比如第一类错误和第二类错误的定义、p值的概念等。

Reading 13技术分析在篇首就提到,不作为复习重点,对技术分析的原理和假设有所了解,掌握头肩顶(或头肩底)模型的目标价格的计算,以及记忆常见技术分析指标的分类即可。

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