股指期货填补了中国金融期货市场的空白,然而,这仅仅只是国内金融衍生品盛宴的开始。尽快推出金融期货新产品,争夺国际定价权,金融市场化改革客观上需要推出更多的金融期货产品来规避价格波动风险。
金融业“十二五”规划和党的十八大报告等国家政策明确提出,要加快建设多层次资本市场,进一步推进利率、汇率市场化改革。在今后一段时间内,中国金融市场化改革的步伐将进一步加快,相关市场价格剧烈波动的可能性增加,金融机构对相关风险管理产品的需求日益强烈。
在多数业内人士看来,改革现有产品上市审批机制,加快金融期货产品上市步伐已成当务之急。事实上,随着我国金融市场改革步伐不断加快,市场参与者对风险管理产品的需求日益增强与我国金融期货市场产品供给少、新品种上市滞后的矛盾正成为当前市场的主要矛盾。
中国金融期货交易所成立至今的7年时间里,只有沪深300股指期货唯一一个金融期货产品推出,不仅与发达市场存在较大差距,与主要新兴市场在金融期货市场发展上“起步晚、发展快、布局广、品种多”也相差过远。
截至去年底,巴西交易所、俄罗斯莫斯科交易所、中国香港交易所、中国台湾期货交易所和韩国交易所上市的金融期货产品数量分别为47种、40种、22种、18种和15种。而建立起涵盖股权、利率和汇率等资产的完整的金融期货品种体系,印度、韩国、巴西分别只用了2年、3年和5年。
进一步推动金融期货产品上市审批机制改革,完善金融市场运行体制,提高金融监管行政效能,为提升金融服务实体经济的水平提供有力保障。可以考虑在《期货交易管理条例》的框架下,提高期货品种上市审批效率。如对于新品种上市,由国务院期货监督管理机构征求国务院有关部门意见后进行审批;对于已经上市的同一金融期货品种下的不同产品合约,直接由国务院期货监督管理机构审批。
依托股指期货成功经验,中金所完全有能力构建金融期货产品体系。在中金所推出金融期货新产品,对于推动上海国际金融中心建设,也具有重大的战略意义。
重推国债期货,完善国债管理体系如今已箭在弦上。国债期货作为国际上成熟、简单和广泛使用的利率衍生产品和风险管理工具,对于提高国债发行效率,降低国债发行成本,保证国债成功发行,完善国债管理体系,落实财政政策既定目标,具有重要现实意义。有利于促进国债发行,保障国家财政政策的执行;有利于提高国债现货市场流动性;有利于完善基准利率体系。
此外,推出股指期权,构建金融创新基础模块有助于进一步丰富风险管理工具,满足市场多层次、多样化风险管理需求;改善投资者交易行为,为养老金、社保基金和保险资金等长期投资者提供有效管理市场下行风险的避险工具;为市场和宏观部门提供可靠的市场指标,提高宏观决策的前瞻性;提升金融机构服务能力,促进金融机构业务创新。
对于推出第二种指数期货合约,丰富股指期货产品线,目前市场也呼声强烈。单一的沪深300股指期货无法全面满足各类市场机构对中小盘股票、分市场股票投资的风险管理需求。推出第二种指数期货合约,有利于进一步满足市场多样化的风险管理需求;吸引更多不同类型、不同偏好的投资者进入股指期货市场,优化市场参与者结构;为金融市场创新提供更多的基础性产品,更好地满足财富管理需求。